Запуск венчурного фонда ‘Digital Future Fund’: кто и во что будет инвестировать?

Встреча инвесторов и команды стартапа на фоне Москвы‑Сити с цифровыми оверлеями технологий

Запуск венчурного фонда Digital Future Fund — важный сигнал для российской технологической экосистемы: фонд объявляет фокус на ранних и ростовых стадиях, ко‑инвестиции и поддержку проектов в AI, облаках, кибербезопасности и deeptech. В статье мы разберём, кто вероятно стоит за фондом, какие сектора и стадии будут приоритетными, и что это означает для стартапов и инвесторов.

Оглавлениение

Контекст запуска и структура фонда

Появление нового венчурного игрока в России осенью 2025 года — событие, которое нельзя рассматривать в отрыве от уникального контекста. Экономика страны уже несколько лет живёт в условиях беспрецедентного санкционного давления, что полностью переформатировало технологический ландшафт. Запуск Digital Future Fund происходит не вопреки, а благодаря этой новой реальности. Политический курс на импортозамещение и построение цифрового суверенитета создал колоссальный внутренний спрос на отечественные IT-решения. Уход западных вендоров освободил целые ниши, которые теперь активно занимают российские стартапы.

Венчурный рынок пережил то, что принято называть «венчурной зимой». После 2022 года иссяк поток иностранного капитала, а многие локальные фонды либо заморозили активность, либо сменили географический фокус. Это привело к острому дефициту ликвидности, особенно на ранних стадиях. Однако к 2025 году рынок начал адаптироваться. Смещение фокуса на внутренние экосистемы, выстраиваемые крупными корпорациями вроде Яндекса, VK, Сбера и Ростелекома, сформировало новый контур для роста и, что важнее, для будущих выходов. Именно в эту точку бьёт Digital Future Fund, предлагая капитал проектам, нацеленным на обслуживание этого гигантского внутреннего рынка. Ключевые технологические тренды только усиливают эту потребность. Резкий рост спроса на решения в области искусственного интеллекта и облачных платформ — прямой результат необходимости создавать собственные аналоги ушедших сервисов и оптимизировать бизнес-процессы в условиях ограниченных ресурсов.

Структура фонда и профиль его инвесторов (Limited Partners, LP) также отражают текущие реалии. Привлечение западных LP сейчас практически невозможно из-за санкций и валютных ограничений. Поэтому Digital Future Fund, скорее всего, опирается исключительно на российский капитал. Вероятный пул инвесторов выглядит так:

  • Корпоративные инвесторы. Крупные российские компании, не связанные напрямую с IT, но заинтересованные в цифровой трансформации и доступе к инновациям. Для них участие в фонде — это стратегическая инвестиция и возможность первыми получить доступ к прорывным технологиям.
  • Family offices и частные инвесторы. Состоятельные частные лица и семейные офисы, ищущие альтернативные инструменты для вложения капитала с высокой доходностью внутри страны. Венчурные инвестиции, несмотря на риски, остаются одним из немногих доступных сегментов для кратного роста капитала.
  • Институты развития. Государственные или окологосударственные структуры, чья задача — стимулировать технологическое развитие. Их участие придаёт фонду дополнительный вес и открывает доступ к административному ресурсу.

Управление фондом (General Partner, GP) будет строиться по классической модели. В его основе — управляющая команда с опытом в венчурных сделках и технологическом бизнесе. Ключевые решения будет принимать инвестиционный комитет, куда, вероятно, войдут представители крупнейших LP и независимые отраслевые эксперты. Такая структура обеспечивает баланс между интересами инвесторов и профессиональной экспертизой управляющих. В качестве юридической формы для фонда в России чаще всего выбирают инвестиционное товарищество — гибкий и понятный для участников рынка формат.

Ориентиры по экономике фонда соответствуют сложившейся на российском рынке практике. Размер первого пула средств, по нашим оценкам, составит от $30 до $50 миллионов. Этого достаточно для формирования диверсифицированного портфеля из 15–20 компаний на ранних стадиях. Типичный срок жизни фонда — 7–10 лет, из которых первые 3–4 года будут активной инвестиционной фазой. Базовые условия для инвесторов, скорее всего, стандартные: 2% management fee (комиссия за управление) и 20% carry (доля управляющих в прибыли фонда после возврата капитала инвесторам).

Главный вызов и одновременно уникальная черта Digital Future Fund — работа в условиях относительной изоляции. Санкции и регуляторные барьеры делают международные выходы (продажу стратегу из США или IPO на NASDAQ) крайне сложными. Это заставляет фонд с самого начала ориентировать портфельные компании на локальные сценарии: M&A сделки с российскими технологическими гигантами или IPO на Московской бирже, которая в последние годы стала более привлекательной для технологических компаний.

В сравнении с другими российскими фондами, такими как профильные структуры от МТС (MTS StartUp Hub) или Сбера, Digital Future Fund, вероятно, будет отличаться большей гибкостью и узкой специализацией. Если корпоративные фонды часто ищут синергию со своим основным бизнесом, то DFF сможет делать ставку на более рискованные, но и более прорывные технологии. Его конкурентное преимущество — глубокая экспертиза в приоритетных секторах (AI, SaaS, кибербезопасность) и способность быстро принимать решения в условиях дефицита «умных денег». Основные риски лежат на поверхности: макроэкономическая нестабильность, валютные колебания и ограниченное число потенциальных покупателей на выходе. Однако именно эти риски и создают тот самый «голубой океан», в котором фонд может стать ключевым игроком, поддерживая новое поколение российских технологических лидеров.

Инвестиционная стратегия и приоритетные сектора

Инвестиционный тезис Digital Future Fund строится на гибком подходе к стадиям роста компаний. Фонд готов входить в проекты на этапах pre-seed и seed, а также поддерживать их на раундах A и B. Такая стратегия позволяет, с одной стороны, находить перспективные команды на самом старте, а с другой, удваивать ставки на уже доказавших свою эффективность лидеров. Целевая диверсификация портфеля предполагает, что ни одна компания не будет занимать более 10–15% от общего объема фонда, что снижает риски и обеспечивает сбалансированность.

Типичные размеры инвестиций и оценки стартапов на 2023–2025 годы выглядят следующим образом:

  • Pre-seed/Seed. На этой стадии фонд готов предоставлять чеки от $100,000 до $500,000 (около 9–45 млн рублей). Оценка компаний обычно находится в диапазоне до $5 млн. Фонд претендует на долю в 10–20%, часто выступая лид-инвестором или входя в сделку с бизнес-ангелами.
  • Series A/B. Для более зрелых компаний, демонстрирующих устойчивый рост и масштабируемую бизнес-модель, чеки могут составлять от $1 млн до $5 млн (90–450 млн рублей). Оценки на этих раундах варьируются от $10 млн до $50 млн и выше. Доля фонда обычно составляет 5–15%.

Приоритетные сектора для инвестиций выбраны с учётом долгосрочных технологических трендов и потребностей российского рынка.

Искусственный интеллект и машинное обучение. Спрос на enterprise AI и вертикальные AI-решения огромен. Крупные корпорации активно внедряют ИИ для оптимизации логистики, производства, клиентского сервиса и прогнозирования. Бизнес-кейс: стартап, разрабатывающий AI-платформу для предиктивного анализа поломок промышленного оборудования, может сократить издержки заводов на 20–30%, что делает его крайне привлекательным для инвестиций.

Облачные платформы и SaaS для B2B. Уход западных вендоров создал уникальное окно возможностей для российских разработчиков. Компании нуждаются в отечественных CRM, ERP, HR-платформах и других облачных сервисах. Фонд ищет проекты с сильной продуктовой экспертизой и понятной моделью подписки.

Кибербезопасность. В условиях роста геополитической напряженности и числа кибератак защита данных и инфраструктуры стала приоритетом для государства и бизнеса. Стартапы, предлагающие решения для защиты от DDoS-атак, анализа уязвимостей или безопасной разработки, находятся в фокусе внимания.

Финтех и embedded finance. Российский банковский сектор — один из самых цифровизированных в мире. Тренд на встраиваемые финансы, когда финансовые услуги интегрируются в нефинансовые платформы (например, кредитование на маркетплейсах), открывает новые ниши.

Healthtech и телемедицина. Пандемия ускорила цифровизацию здравоохранения. Решения для удалённого мониторинга пациентов, онлайн-консультаций и управления медицинскими данными продолжают набирать популярность.

Промышленный софт, IoT и deeptech. Цифровизация промышленности и сельского хозяйства — государственный приоритет. Проекты в области интернета вещей (IoT) для мониторинга активов, а также наукоёмкие deeptech-разработки с сильной защитой интеллектуальной собственности представляют для фонда стратегический интерес.

Климатические технологии и агротех. Устойчивое развитие и продовольственная безопасность — глобальные вызовы. Фонд рассматривает стартапы, работающие над технологиями для снижения углеродного следа, умного земледелия и эффективного использования ресурсов.

Географический фокус фонда в первую очередь направлен на стартапы с российскими основателями и основной деятельностью в России и странах СНГ. При этом фонд готов поддерживать компании с потенциалом выхода на рынки Ближнего Востока, Северной Африки и Юго-Восточной Азии (EMEA), оказывая содействие в международной экспансии.

Критерии отбора проектов строгие. Фонд оценивает масштабируемость бизнес-модели, наличие защищённой интеллектуальной собственности (патенты, ноу-хау), понятную стратегию монетизации и, что самое важное, сильную команду с релевантным опытом и амбициями. Скорость роста (traction) и ключевые метрики (MRR, LTV/CAC) также играют решающую роль.

Подход фонда к добавочной ценности (value-add) выходит за рамки простого финансирования. Команда Digital Future Fund предоставляет портфельным компаниям операционную поддержку, помогает выстраивать продажи и выходить на крупных корпоративных клиентов через свою сеть контактов. Кроме того, фонд оказывает содействие в найме ключевых сотрудников, а также предоставляет юридическую и регуляторную помощь, что особенно важно в текущих условиях.

Стратегия фонда активно использует co-invest и синдицирование сделок с другими венчурными фондами и корпоративными инвесторами. Это позволяет распределять риски и привлекать дополнительную экспертизу. Для поддержки лучших портфельных компаний предусмотрена политика follow-on инвестиций. Значительная часть капитала резервируется для участия в последующих раундах финансирования.

Сценарии выхода из инвестиций прорабатываются уже на ранней стадии. Среди возможных вариантов:

  • Продажа стратегическому инвестору (trade sale) — крупной российской технологической или промышленной корпорации.
  • Проведение IPO на Московской бирже, которая становится основной площадкой для листинга технологических компаний.
  • Вторичная продажа доли (secondary) другим фондам или инвесторам.
  • Международные листинги рассматриваются как долгосрочная перспектива для компаний, успешно вышедших на рынки EMEA.

Ключевыми метриками успеха для фонда станут внутренняя норма доходности (IRR) на уровне 20–25%, возврат на вложенный капитал (TVPI) не менее 3x и количество успешных выходов. Для управления рисками применяется диверсификация портфеля по секторам и стадиям, а также постоянный мониторинг санкционных и валютных рисков для своевременной адаптации стратегии.

Частые вопросы

Запуск нового фонда всегда порождает массу вопросов. Чтобы сэкономить время и основателям, и инвесторам, мы собрали самые частые из них в одном месте. Этот формат ответов поможет быстро сориентироваться в процессах и требованиях Digital Future Fund и понять, подходите ли вы друг другу. Для аудитории нашего блога, где ценят конкретику и практические советы, такой FAQ особенно актуален.

Как подать заявку в Digital Future Fund и какие документы нужны?

Процесс начинается с заполнения формы на нашем сайте или с теплого интро через нашу сеть контактов. Мы не требуем тонны бумаг на первом этапе. Достаточно питч-дека, где четко описаны проблема, решение, рынок, команда и текущие метрики. Если ваша заявка проходит первоначальный скрининг, мы запросим более подробную информацию. Обычно это финансовая модель, бизнес-план с дорожной картой и документы, подтверждающие права на интеллектуальную собственность (IP). Главное на старте — показать, что вы понимаете свой бизнес и рынок.

Какие команды и продукты вам интересны?

Мы ищем проекты, которые соответствуют нашей инвестиционной стратегии, описанной ранее. Если коротко, то это технологические компании на стадиях pre-seed, seed и Series A. Нам важна сильная команда с релевантным опытом и глубоким пониманием своей отрасли. Продукт должен решать реальную боль и иметь потенциал для масштабирования. Мы предпочитаем проекты с работающим MVP и первыми продажами, но готовы рассматривать и сильные pre-seed идеи, если за ними стоит выдающаяся команда.

На какие чеки и доли в компании можно рассчитывать?

Наши чеки зависят от стадии.

  • Pre-seed/Seed: от $100 тыс. до $1 млн.
  • Series A и раунды роста: от $1 млн до $5 млн.

Мы обычно входим в сделку как лид-инвестор или активный ко-инвестор. Доля, на которую мы претендуем, обсуждается индивидуально, но, как правило, находится в диапазоне 10-25%. Для нас важно, чтобы у основателей оставалась высокая мотивация для развития бизнеса.

Как долго ждать решения и из каких этапов состоит процесс?

Мы стараемся двигаться быстро. Весь процесс от подачи заявки до получения term sheet обычно занимает от 4 до 8 недель. Этапы стандартные.

  • Первичный скрининг заявки (1-2 недели).
  • Несколько встреч с командой фонда для глубокого погружения в бизнес (2-3 недели).
  • Подготовка к инвестиционному комитету и его прохождение (1-2 недели).
  • Due diligence и финализация сделки (2-4 недели).

Сроки могут меняться в зависимости от готовности стартапа и сложности сделки.

Какие у вас требования к юридической структуре и IP?

Мы инвестируем только в компании с прозрачной юридической структурой. Предпочтение отдается российским юридическим лицам (ООО), но мы готовы рассматривать и другие юрисдикции, если это оправдано бизнес-логикой. Вся интеллектуальная собственность должна быть корректно оформлена на компанию. Это один из ключевых пунктов нашего due diligence. Если у вас с этим есть проблемы, лучше решить их до обращения в фонд.

Как вы относитесь к иностранным сооснователям и выходу на международные рынки?

Мы абсолютно открыты к командам с иностранными сооснователями, если основной бизнес и команда находятся в России или СНГ. Более того, международные амбиции и опыт — это большой плюс. Мы готовы помогать с выходом на рынки EMEA, но важно понимать, что наш основной фокус и экспертиза лежат в пределах российского и СНГ рынков.

Как санкции влияют на ваши сделки и работу с иностранными LP?

Это один из самых актуальных вопросов сегодня. Мы работаем преимущественно с российским капиталом, что снижает риски, связанные с ограничениями для иностранных инвесторов (LP). При структурировании сделок мы учитываем текущую геополитическую обстановку и выбираем наиболее безопасные юридические конструкции. Однако проекты, сильно зависящие от иностранных технологий или рынков сбыта, подвергаются более тщательному анализу рисков.

Что обычно входит в ваш term sheet?

Наши условия стандартны для венчурного рынка. Мы прописываем права инвестора на получение информации, защитные положения (anti-dilution, liquidation preference), а также обычно просим место в совете директоров. Место в борде для нас не инструмент контроля, а способ быть в курсе дел и активно помогать компании своими связями и экспертизой.

Какую поддержку вы оказываете после инвестиции?

Мы не просто даем деньги. Наша команда активно включается в работу. Мы помогаем с выходом на крупных корпоративных клиентов из нашей сети, консультируем по стратегии и продукту, помогаем с наймом ключевых сотрудников и готовим к следующим раундам финансирования. Для каждого портфельного проекта закрепляется ответственный партнер фонда.

Как вы относитесь к NDA и конфиденциальности?

Мы не подписываем NDA на начальном этапе знакомства, как и большинство венчурных фондов. Это стандартная практика рынка. Однако мы гарантируем полную конфиденциальность всей информации, которую вы нам предоставляете. Наша репутация для нас важнее любой потенциальной сделки.

Вы участвуете в последующих раундах (follow-on)?

Да, это важная часть нашей стратегии. Мы резервируем часть капитала фонда для поддержки наших лучших портфельных компаний в последующих раундах. Мы готовы как лидировать такие раунды, так и участвовать в них вместе с другими инвесторами.

Какие метрики нужно показать, чтобы вас заинтересовать?

На ранних стадиях мы смотрим на рост пользовательской базы, вовлеченность (engagement) и первые доходы (MRR/ARR). Важна динамика роста месяц к месяцу (MoM growth). Для более зрелых компаний ключевыми становятся юнит-экономика (LTV/CAC), валовая маржа и темпы роста выручки. Но цифры — это не все. Нам важна история, которая за ними стоит.

Как подготовиться к due diligence и каких ошибок избегать?

Подготовка — ключ к успеху. Приведите в порядок всю юридическую и финансовую документацию заранее. Будьте готовы предоставить доступ к данным и ответить на каверзные вопросы. Типичные ошибки: скрывать проблемы, давать нереалистичные прогнозы, не знать своих конкурентов и плохо ориентироваться в собственных цифрах. Честность и открытость — лучший подход. Если вы чего-то не знаете, лучше так и сказать.

Итоги и рекомендации

Запуск Digital Future Fund – это, без преувеличения, знаковое событие для нашей венчурной сцены. Он не просто добавляет ликвидности на рынок, но и задает определенный стандарт работы в текущих реалиях. Появление такого игрока с четким фокусом на AI, облачных технологиях и кибербезопасности становится лакмусовой бумажкой для всей экосистемы. Это и вызов, и возможность. Давайте разберем, что это значит на практике для основателей и инвесторов, и как им действовать в новой реальности.

Рекомендации для стартапов. Как подготовиться к встрече с фондом

Для технологических предпринимателей появление DFF означает одно. Появился новый крупный партнер, который готов вкладывать деньги в амбициозные проекты. Но чтобы получить эти деньги, нужно соответствовать высоким требованиям. Вот конкретный чек-лист для подготовки к диалогу с фондом.

  • Чек-сайз и оценка. Вы должны четко понимать, сколько денег вам нужно и на что они пойдут. Не просите абстрактный миллион долларов. Подготовьте детальный план. Например, 500 тысяч долларов на расширение команды разработки, 300 тысяч на маркетинг для выхода на рынки СНГ и 200 тысяч на создание резерва. Ваша оценка должна быть подкреплена метриками и сравнима с аналогами на рынке.
  • Метрики роста. Голые идеи фонд не интересуют. Нужен трекшн. Покажите динамику MRR (ежемесячной регулярной выручки) за последние 6–12 месяцев. Продемонстрируйте юнит-экономику. CAC (стоимость привлечения клиента) должен быть значительно ниже LTV (пожизненной ценности клиента). Будьте готовы объяснить любые просадки или аномальные всплески.
  • Структура компании и IP. Юридическая чистота – это основа. Все права на интеллектуальную собственность должны быть оформлены на юридическое лицо, а не на основателей или сотрудников. Убедитесь, что у вас есть патенты, зарегистрированные товарные знаки и корректно оформленные трудовые договоры с пунктами о передаче IP. Фонд будет проводить глубокий due diligence, и любые проблемы здесь могут стать причиной отказа.
  • Правовая готовность. Ваша компания должна иметь прозрачную структуру владения. Все акционерные соглашения должны быть в порядке. Если у вас есть иностранные сооснователи или юридические лица в других юрисдикциях, будьте готовы подробно объяснить всю схему и ее соответствие текущему законодательству.
  • История доходов. Подготовьте финансовую отчетность как минимум за последние два года. Инвесторы захотят увидеть не только рост, но и структуру ваших расходов. Стабильность и предсказуемость денежных потоков будут большим плюсом.
  • Дорожная карта использования капитала. Детально распишите, как полученные средства помогут компании достичь следующих ключевых этапов. Например, «привлеченные 2 миллиона долларов позволят нам в течение 18 месяцев увеличить MRR до 200 тысяч долларов, выйти на рынок Казахстана и нанять 5 ключевых специалистов». Это показывает ваше стратегическое видение.

Рекомендации для инвесторов. Как оценить участие в фонде

Для потенциальных партнеров фонда (LP) вложения в Digital Future Fund – это возможность получить доступ к качественным сделкам на российском технологическом рынке. Однако риски тоже высоки. Вот на что стоит обратить внимание.

  • Оценка команды фонда. Изучите бэкграунд управляющих партнеров. Важен не только их опыт в инвестициях, но и операционный опыт в тех секторах, куда фонд планирует вкладывать. Есть ли у них успешные выходы? Насколько широка их сеть контактов в индустрии?
  • Условия для LP. Внимательно изучите LP agreement. Стандартные условия – 2% management fee и 20% carry. Но дьявол в деталях. Каковы условия отчетности, как часто она предоставляется? Какие права есть у LP в инвестиционном комитете?
  • Риски выезда и санкционное хеджирование. В текущих условиях это один из ключевых вопросов. Узнайте, какая у фонда стратегия по работе с санкционными ограничениями. Есть ли юридические схемы, позволяющие портфельным компаниям выходить на международные рынки? Как фонд планирует хеджировать валютные риски? Диверсификация портфеля по юрисдикциям, даже в рамках СНГ, может быть одной из таких мер.
  • Роль co-investment. Уточните, предоставляет ли фонд своим LP права на соинвестирование в лучшие портфельные компании. Это отличная возможность не только увеличить свою долю в самых перспективных проектах, но и лучше понять стратегию фонда изнутри.

Индикаторы для наблюдения в ближайшие 12–24 месяца

Чтобы понять, насколько успешным будет Digital Future Fund, стоит следить за несколькими ключевыми показателями.

  1. Первые сделки фонда. Они покажут, насколько заявленная стратегия соответствует реальным действиям. В какие именно компании и на каких условиях фонд войдет в первые 6–12 месяцев?
  2. Состав портфеля. Через год-два можно будет оценить диверсификацию портфеля. Не слишком ли он смещен в один сектор? Есть ли баланс между рискованными, но потенциально прорывными проектами и более стабильными компаниями?
  3. Успешные выходы. Это долгосрочный показатель, но даже промежуточные результаты, такие как успешное привлечение следующего раунда портфельной компанией по более высокой оценке, будут позитивным сигналом.
  4. Изменения в законодательстве. Регуляторная среда в России остается нестабильной. Новые законы в области валютного контроля, налогообложения или регулирования IT могут серьезно повлиять на работу фонда и его компаний.

В конечном счете, запуск Digital Future Fund – это позитивный сигнал для рынка. Он демонстрирует, что даже в сложных условиях есть спрос на инновации и капитал для их поддержки. Для стартапов это шанс получить «умные деньги» и сильного партнера. Для инвесторов – возможность диверсифицировать активы и поучаствовать в росте нового поколения технологических лидеров. Прагматичный подход, тщательная подготовка и трезвая оценка рисков станут ключом к успешному взаимодействию с фондом и, в конечном счете, к развитию всей венчурной экосистемы России.

Источники

Читайте также