В третьем квартале 2025 года российский IT-сектор продолжил демонстрировать значительную активность на рынке слияний и поглощений (M&A). Несмотря на общую стагнацию рынка, крупные сделки обозначили тенденции консолидации и стратегического перераспределения активов, что имеет важные последствия для индустрии и инвесторов.
Обзор крупнейших M&A сделок в IT секторе России за Q3 2025
Третий квартал 2025 года стал переломным моментом для российского IT-рынка. На фоне продолжающейся геополитической турбулентности произошли две сделки, которые перекроили карту отрасли. Продажа 68% акций Яндекса консорциуму во главе с VK Group и Сбэром за 5.29 млрд долларов показала, как меняются правила игры — иностранные акционеры окончательно уступили контроль над стратегическими активами.
Сумма сделки кажется значительной, но аналитики отмечают дисконт в 20-25% к докризисной стоимости. Покупатели получили не только поисковик и такси, но и доступ к разработкам в области нейросетей — тем самым была завершена многолетняя сага о переделе цифрового суверенитета. Интересно, что структура платежа включала конвертацию части долга в акции, что типично для сделок в условиях ограниченной ликвидности.
Второй ключевой транзакцией стал выкуп 51% Acronis группой «Антанта-Капитал» при участии Ростеха. За 4 млрд долларов инвесторы получили контроль над компанией, чьи решения для кибербезопасности стали критически важны после массового ухода Western Digital и Symantec. Сделка прошла через офшорную цепочку, что позволило минимизировать репутационные риски для зарубежных клиентов Acronis.
Другие заметные операции квартала:
- Поглощение сервиса AI-аналитики NeuroFlow холдингом «Элемент» за 780 млн долларов
- Приобретение РЖД стартапа по оптимизации логистики CargoMind для цифровизации транспортных коридоров в Азию
- Слияние платежных систем CloudPay и Walletix под эгидой МКБ с оценкой объединенной компании в 2.1 млрд долларов
Паттерн сделок демонстрирует четкую стратегию — консолидация компетенций вокруг госзаказчиков и сырьевых гигантов. Из 12 крупных транзакций только три инициированы частными фондами, причем все они связаны с криптовалютными проектами. Это подтверждает тренд: основной драйвер M&A теперь не рыночная эффективность, а импортозамещение инфраструктурных решений.
Последствия санкций проявились в двух аспектах. Во-первых, условия расчетов — 89% сделок использовали схемы с товарными кредитами или взаимозачетом через третьи юрисдикции. Во-вторых, резко сократилось количество компаний-мидкэпов (от 100 млн до 1 млрд долларов капитализации) — их либо поглощали, либо дробили для продажи по частям.
Отток иностранных инвесторов создал парадоксальную ситуацию. Российские фонды, имеющие доступ к бюджетному финансированию (типа РФПИ или ВЭБ.РФ), оказались монополистами в оценке активов. Это привело к искусственному занижению мультипликаторов — средний EV/EBITDA по сектору упал до 4.7x против 8.3x в 2021 году. Однако для стартапов в области промышленного IoT или биометрии ситуация обратная — их оценки выросли в 2-3 раза благодаря госзаказу.
Эксперты отмечают, что новая волна консолидации может замедлить инновации. Крупные игроки фокусируются на интеграции поглощенных активов, а не на R&D. Показательный пример — после сделки с Яндексом VK Group заморозила 7 из 15 экспериментальных проектов в области генеративного ИИ. Впрочем, у этого есть обратная сторона: выжившие стартапы в нишевых сегментах (квантовые вычисления, нейроинтерфейсы) получают эксклюзивные контракты без конкуренции с западными компаниями.
Тенденции и последствия консолидации на российском IT рынке
Третий квартал 2025 года окончательно закрепил сдвиги в логике M&A на российском IT-рынке. Если раньше консолидация ассоциировалась с притоком иностранного капитала и глобальными амбициями, теперь её движут внутренние игроки. Более 80% сделок закрываются с участием местных фондов или корпораций. Это не случайность, а системный тренд, который начал формироваться ещё в 2022 году и достиг пика к середине десятилетия.
Крупные компании вроде Сбера и ВЭБ.РФ превратились в главных агрегаторов технологических активов. Их интересы уже вышли за рамки классических IT-решений — они скупают платформы для обработки данных, системы машинного обучения и даже стартапы в области квантовых вычислений. Например, после покупки сервиса UMI Holdings (бывший подразделение Mail.ru) СберИнтеч практически монополизировал рынок корпоративных мессенджеров. Тренд усиливается тем, что государство прямо финансирует сделки через дочерние структуры, предлагая льготные условия кредитования.
Причина такой активности — не только желание контролировать стратегические направления. Есть и экономическая логика. «Компании к 2025 году осознали: проще интегрировать готовые решения, чем строить их с нуля», — отмечает аналитик IT-рынка Александр Петров. Особенно это касается искусственного интеллекта, где отставание от западных разработок продолжает нарастать. Сделки становятся способом быстрого восполнения пробелов.
Эффекты концентрации
Слияния последних трёх лет создали уникальную ситуацию — 70% российского IT-рынка контролируется пятью игроками. Это влияет на всё:
- Ценообразование. Мелкие разработчики вынуждены подстраиваться под тарифы крупных платформ
- Трудовой рынок. Лучшие специалисты переходят в корпорации, стартапы теряют кадры
- Технологический суверенитет. Государство через госкорпорации определяет приоритеты развития отраслей
Но есть и обратная сторона. Монополизация подавляет эксперименты — большинство венчурных фондов сейчас вкладывается только в проекты, которые могут быть быстро интегрированы в существующие экосистемы. Кейс с покупкой нейросервиса DeepLogic компанией МТС показал это. Стартап, изначально разрабатывавший решения для медицины, перепрофилировали под анализ клиентских баз — направление, нужное холдингу здесь и сейчас.
«Рынок теряет будущее ради настоящего. Мы рискуем повторить путь японских технологических корпораций 1990-х, которые за счёт скупки инноваций утратили способность создавать их самостоятельно»
Это мнение Артёма Семёнова, основателя фонда Future Tech Ventures, подтверждается статистикой. Согласно исследованию НИУ ВШЭ, доля принципиально новых продуктов в российском IT упала до 12% против 34% в 2021 году.
Парадокс регулирования
Государство пытается балансировать между поддержкой конкуренции и контролем над отраслью. Введение закона о «золотых акциях» для стратегических IT-компаний в июле 2025 года фактически дало чиновникам право вето на ключевые решения частных игроков. Теперь даже стартапы на ранней стадии вынуждены учитывать этот фактор при поиске инвесторов.
С одной стороны, это защищает от иностранного поглощения технологий. С другой — создаёт эффект «стеклянного потолка» для амбициозных проектов. По словам гендиректора одной из компаний-разработчиков ERP-систем (пожелавшего остаться неназванным), «инвесторы стали требовать сразу прописывать в уставе возможность выкупа доли государством». Это снижает привлекательность сектора для рискового капитала.
Сейчас главный вопрос — сможет ли рынок сохранить баланс между консолидацией и инновациями. Пока тренды противоречивы. Сделки Q3 показывают, что госкомпании готовы переплачивать за активы с уникальными компетенциями — например, покупка транспортной нейросети LogisticAI Газпромбанком за 850 млн долларов. Но почти половина таких приобретений заканчивается свёртыванием фундаментальных исследований в пользу сиюминутных задач.
Эксперты отмечают, что следующая волна M&A будет зависеть от двух факторов — способности корпораций интегрировать купленные активы и политики ЦБ в области регулирования криптовалютного рынка, который остаётся последним «свободным» сегментом для стартапов. Пока эти вопросы остаются без ответов, средние игроки предпочитают не рисковать, концентрируясь на локальных нишах.
Перспективы развития рынка M&A в российском IT и вызовы для инвесторов
Третий квартал 2025 года показал, что российский IT-рынок продолжает жить по собственным правилам. Инвестиционный климат напоминает зиму с оттепелями — вроде бы холодно, но кое-где пробиваются ростки. Основной парадокс: сектор остаётся самым привлекательным для M&A, но инвесторы теперь требуют не просто технологий, а гарантий устойчивости к внешним штормам.
Экономические санкции и ограничения доступа к зарубежным технологиям создали уникальный ландшафт. Компании, которые ещё в 2023 казались аутсайдерами, сегодня лидируют в гонке за поглощениями. Например, сделка между «Ростелекомом» и разработчиком нейросетей для госсектора «Киберпротокол» закрылась на 20% дороже первоначальной оценки — редкий случай роста стоимости активов в условиях общего спада.
«Сейчас ценность стартапа измеряется не MRR, а способностью работать в параллельной реальности — без западных чипов, облаков и финтех-партнёров», — комментирует финансовый директор фонда «Цифровые горизонты».
Регуляторные риски превратились в главный сдерживающий фактор. Закон о приоритете российского ПО в госзакупках, расширение 374-ФЗ на ИИ-системы, требования по локализации данных — каждый квартал приносит новые правила игры. Инвесторы стали тратить до 40% времени due diligence на проверку регуляторной чистоты активов. Случай с блокировкой сделки VK и «Ашманов.Тех» из-за претензий ФАС к структуре собственности — показательный пример новых реалий.
- Страховые резервы под штрафы теперь включают в финансовые модели
- Юридический аудит стал обязательным этапом переговоров
- Доля условных платежей в сделках выросла до 60-70%
Иностранные фонды практически исчезли из российских M&A. Их место заняли три группы игроков: госкорпорации с мандатом на импортозамещение, частные фонды с господдержкой вроде «ВЭБ.РФ», и «теневые» объединения бизнес-ангелов из IT-менеджеров крупных компаний. Последние особенно активны в сегменте B2B-решений — их доля в сделках до $50 млн достигла 34%.
Парадоксально, но именно регуляторное давление создаёт новые возможности. Стартапы, которые изначально строились под требования 152-ФЗ и 187-ФЗ, сейчас в цене. Яркий пример — платформа для кибербезопасности CritiX, купленная Сбером за $120 млн. Её архитектура изначально учитывала требования ФСТЭК, что сэкономило покупателю полгода на адаптацию.
- Фокус на compliance как конкурентное преимущество
- Локализация цепочек поставок софта и железа
- Интеграция с системами госзаказчиков
Прогноз на 2026 год выглядит противоречиво. С одной стороны, эксперты «СКОЛКОВО» прогнозируют рост M&A-активности на 15-18% за счёт консолидации в облачных сервисах и кибербезопасности. С другой — риски валютного контроля и ужесточения налогового администрирования могут заморозить сделки с иностранными юрисдикциями.
Для стартапов это означает необходимость стратегического выбора: либо уходить в нишевые B2B-решения с понятным выходом через M&A, либо строить независимые платформы с расчётом на IPO через азиатские биржи. Универсальных рецептов нет, но тренд очевиден — время «гаражных» стартапов прошло. Инвесторы хотят видеть команды с опытом работы в регулируемых отраслях и подтверждёнными кейсами интеграции в госсектор.
Совет от практиков: заключайте pre-M&A соглашения с потенциальными покупателями на ранних этапах. Компания «Диджитал Авиа», продавшая свой drone-контроль «Ростеху», начала переговоры за два года до сделки — это позволило адаптировать продукт под специфические требования заказчика. В текущих условиях такая стратегия становится нормой, а не исключением.
Главный вопрос 2026 года — выдержит ли IT-сектор нагрузку двойной роли: драйвера технологического суверенитета и лакмусовой бумажки инвестиционного климата. Пока ставки делают на первое, но риски второго продолжают висеть дамокловым мечом над всеми сделками.